【港股IPO前哨】即将启动招股,恒大物业有何看点?

发布于 2020-11-19 19:33:05 阅读 357

据港交所披露,11月15日,恒大物业通过上市聆讯,而这距离其9月29日递交招股书仅仅过去了47天,恒大物业也再度刷新了物管公司赴港上市的最短时间记录。香港媒体引述市场消息指,该公司暂定于下周一(23日)起至下周四(26日)招股,料于12月2日上市。

此前有媒体报道称,恒大物业本次IPO计划筹集不少于20亿美元,最高或至30亿美元的资金,若这一数据成真,该公司还将成为香港物业股名副其实的募资王。对于这样一只“明星股”,相信不少港股打新的小伙伴们已经开始摩拳擦掌了吧。

营收、利润高增长

恒大物业是中国最大和增长最快的综合物业管理服务商之一,是世界500强企业恒大集团的下属公司,管理业态涵盖中高档住宅、甲级写字楼、旅游综合体、城市综合体、学校及会所运动中心等。截至2019年底,恒大物业的项目覆盖城市数目位列中国物业服务百强企业第二。

据招股书披露的财务业绩来看,恒大物业的表现不可谓不亮眼。2017年、2018年与2019年恒大物业收入分别为43.99亿元、59.03亿元及73.33亿元,复合年增长率为29.1%;同期净利润分别为1.07亿元、2.39亿元及9.31亿元,复合增速高达195.5%,这一增速在TOP20物业公司当中是最快的。

与此同时,恒大物业的在管面积行业内同样排名靠前,2017、2018、2019年以及2020上半年总的在管面积分别是1.38亿平米、1.85亿平米、2.38亿平米与2.54亿平米,综合来看,公司的体量在行业内排名第4。此外,其资产负债率也非常健康,在2020年降至了0.9%。

背靠恒大集团“好乘凉”

招股书数据显示,2017年、2018年、2019年与2020上半年来自恒大集团以及旗下合营、联营的在管面积分别是99.9%、99.9%、99.7%、99.5%;来自单一大客户恒大集团的销售收入为19.35亿元、24.40亿元、26.58亿元及15.97亿元,分别占总收入的44.0%、41.3%、36.3%、35.0%。

可以说,恒大物业有如此的高业绩增长,以及庞大的在管面积,与恒大集团的关联业务密不可分。

不过恒大物业也正在有意识的降低对恒大集团的依赖,于往绩记录期,公司来自独立第三方的收入占总收入的百分比持续上升,2017年、2018年与2019年分别为55.8%、57.2%与62.5%,截至2020年6月30日止六个月占比达到64.1%。

此外,恒大物业将本次上市集资将用于进行战略收购及投资、升级信息系统及设备、运营资金及其他一般企业用途等,由此可见该公司正想借此提高自身的外拓能力。

未来估值如何?

从今年房企分拆旗下物业公司上市的热潮中就不难看出行业竞争的激烈程度,虽然市场不乏对恒大物业的唱好,认为其市值有望超千亿,但要真正登上高台也是不容易的。相较于碧桂园服务、雅生活等头部物企,恒大物业虽然排名靠前,但与前两者仍存在较大差距。

而从内部来看,恒大物业目前主要从物业管理服务、非业主增值服务和社区增值服务三条业务线产生收入。数据显示,从2017年至2019年,物业管理服务收入占比57.7%增长至62.9%;非业主增值服务收入占比从36.6%下降至29.3%;社区增值服务收入占比从5.7%增长至7.8%。由此可看出,恒大物业仍存在着营收单一的弊病,意味着其分散风险能力不高。

综合来看,相较于其他许多物企,恒大物业已经建立起了自身的优势,未来发展潜力不容忽视,但同时也存在着各种各样的问题,面对激烈的竞争,恒大物业要想成为行业龙头企业,或许还有很长的路要走。

 

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