【港股打新】二次上市倒计时,“千亿OTA巨头”携程打新分析

发布于 2021-04-08 16:51:56 阅读 64

作为中国头部的在线旅游平台,相比于国际在线旅游平台Booking和Expedia,携程的股价一直处于低位。 

但科技股型价值股成长性很好,南向资金对此类互联网龙头企业格外青睐,去年南向资金总流入有三成以上是流向了TOP3的公司,携程选择在这一时机入股港股市场,有望获得较高的估值和股价。那么是否在寒冬过后,携程的春天真的来了? 

港股研究社已经为大家准备好了新股申购评级:


携程 

l 新股简介 

携程最开始是一家在线票务服务公司,创办于1999年,后逐渐转变为“一站式”在线旅游服务平台,并于2003年在纳斯达克上市,其整合了一套完整的旅行产品及服务,以及差异化的旅行内容,业务覆盖酒店、机票、车票、线路、门票、租车、签证、企业商旅等多个板块,经营着包括携程、去哪儿、Trip.com及天巡在内的一系列品牌。 

根据公司计划,将此次发售的净收益用于三个方面,一是用于扩展其“一站式”旅游产品,改善用户体验;二是用于投资技术以巩固其在产品和服务方面的领先市场地位,并提高运营效率;三是用于一般性企业用途和运营资金需求。 

l 招股信息 

招股日期:4月8日-4月13日 

上市日期:2021年4月19日 

暗盘交易:2021年4月16日 

联席保荐人:小摩、中金、高盛 

发行股份:拟发行3163.56万股,其中93%为国际发售,7%为公开发售 

发售价:每股不超过333港元 

入场费:按每手50股,入场费16817.78港元 

发行市值:不超过2106.93亿港元 

绿鞋: 

基石:无 

l 业绩基本面 

携程2020年全年的营业收入为183.27亿元人民币,和2019年同期相比减少49%,和2018年同期相比减少41%;2020年净亏损32.47亿元人民币,而2019年同期净利润70.11亿元人民币,2018年同期净利润11.12亿元人民币。 

尽管如此,2020年,携程的毛利率仍保持在78%的高位,过去3年的波动仅为2%。2020年第四季度,携程净利润为10亿元,已连续两个季度盈利。 

携程的主要收入由四个部分组成,分别为酒店预订、交通票务、团队旅游、商旅服务业务。其中酒店预订与交通票务,被称为是拉动携程营收的两只领头羊,2019年这两项收入占总营收的77%,2020年则占总营收的78%。 

但2020年受疫情冲击,携程全年酒店预订业务收入71亿元,同比下降47%;交通票务业务全年收入71亿元,同比下降49%。 

l 保荐人 

小摩、中金、高盛担任公司保荐人。从近两年的保荐人数据来看,小摩共保荐了12只新股,从上市首日来看9涨1平2跌。中金共保荐了35只新股,从上市首日来看18涨6平11跌。高盛共保荐了22只新股,从上市首日来看16涨1平5跌。均表现较好。 



l 港股研究社综合点评 

携程作为科技型价值股成长性很好,业绩可观,且有着小摩、高盛等保荐历史表现较好的保荐人推崇,相信此次的赴港的二次上市,能获得较高的估值,进一步提高市场吸引力,提升业绩和市场份额。 

可大方向虽好,携程也需面临不太乐观的市场环境,当下国内旅游业呈现复苏迹象,但海外业务在疫情影响下依旧停滞,能否实现业绩的快速回血与业务的创新发展,实现市值突破其实还有待观察。
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