【港股打新】跟京东物流刚正面,中原建业新股分析

发布于 2021-05-18 15:01:03 阅读 115

随着绿城管理成功赴港上市,成为“代建第一股”之后,中原建业管近日也通过港交所聆讯,将于5月31日成为第二家代建上市公司。

与建业地产一样,中原建业也是重仓河南省,但在招股书中可以清楚地看到,中原建业在“以河南为战略重点”之下,有着全国扩张的愿望憧憬。

一定程度上,中原建业的代建模式或成为建业品牌推广至全国的战略手段。

在这憧憬之下,也可以看到,中原建业暨建业品牌拓展至全国所面临的诸多挑战与瓶颈。

港股研究社已经为大家准备好了新股申购评级:

中原建业

  • 新股简介

中原建业成立于1992年12月26日,是建业集团下属全资子公司,主要做房地产代建服务业务,即代表项目拥有人在整个物业开发过程中管理房地产开发项目,并采用轻资产模式运营,从而无需承担土地取得及项目开发费用。

中原建业是中国领先且快速发展的房地产代建公司。截止2021年4月30日,在管项目共计235个,在管建筑面积共计2854万平方米,覆盖河南省大多数县和县级以上城市,并扩展至河北、陕西、山西、安徽、新疆及海南等六个省及自治区。

  • 招股信息

招股日期:5月18日-5月24日

上市日期:2021年5月31日

暗盘交易:2021年5月28日

保荐人:工银国际、建银国际

发行股份:全球发售3.28亿股,其中香港公开发售10%,国际发售90%,超购100倍最高回拨50%

发售价:2.400港元-3.200港元

入场费:按每手2000股,入场费6464.49港元

发行市值:79.09亿港元—105.45亿港元

绿鞋:

基石:1名,祥来有限公司

  • 业绩基本面

据招股书显示,2018-2020 年,公司营业收入分别约为人民币 6.76 亿元、人民币 10.29 亿元及人民币 11.52 亿元;营收复合增速为 30.5%。

2018-2020 年,公司净利润分别为人民币 4.04 亿、6.416.82 亿元人民币,净利润复 合增速为 29.9%。

2018-2020 年,公司净利润率分别为 59.7%、62.5%及 59.2%. 这么高的净利润率不仅远高 于行业均值 25%,也高于茅台的净利率。

  • 保荐人

工银国际、建银国际担任联席保荐人。从近两年的保荐人数据来看,工银国际近两年共保荐了5只新股,从上市首日的涨跌幅来看4涨1跌;建银国际近两年共保荐了13只新股,从上市首日的涨跌幅来看5涨4平4跌,均表现一般。


  • 港股研究社综合点评

中原建业作为房地产代建公司,有别于建业地产这种重资产业务,而且业务增速,利润率等等数据都很好看,估值比同行低,想想拆分后的建业地产甚至市值腰斩,可见中原建业之地位。

招股价跨度33%,正经企业很少跨度这么大,也许是公司看到最近惨象,信心不足,区间大有后手;同行有个绿城管理控股,当时好股太多,放弃申购了,首日表现优秀,且连续几日高升,中原发行估值比绿城低,好事。

基石的话,只有一个祥来,没听过,认购5%左右,感觉像是凑数的;保荐人工银,建银,之前说过房地产行业都是国有银行系投行保荐,贷款业务得批下来,就表现来看,建银比较稳,工银没啥表现,法巴作为稳价人,当年搞过建业新生活,老朋友了。

一手中签率,初始1.6万手,超100倍,最大回拨50%,截至首日14点,估计数据没更新,孖展很少,而且前有京东,后有时代天使,预计认购人数也不会多,过不了100倍。

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