【港股打新】“乳业上游第一股”赴港上市,优然牧业申购分析

发布于 2021-06-08 17:27:55 阅读 216

乳品巨头高度掌控奶源企业,在行业内并非个例。

时间回到2014年,多家小型牧场因原料奶价格下跌退出市场,导致原料奶供应减少。而小型牧场的退出,恰好为大中型牧场迎来新的发展机遇。下游乳制品企业为了保证稳定的原料奶供应,开始大举收购大中型牧场。

若优然牧业能够成功赴港上市,伊利所掌控的3家规模化牧场企业将全部完成上市流程。可以想见的是,头部乳企之间的一些奶源争夺战也会变得愈加激烈。

而港股市场作为全球最开放的资本市场之一,汇聚全球资本资源的同时,也汇聚了最严苛专业的投资者群体,被称作企业价值试金石,优然牧业选择港股市场的底气何在?

港股研究社已经为大家准备好了新股申购评级:

优然牧业

  • 新股简介

优然牧业成立于1984年,曾是伊利股份旗下全资附属公司。公司是中国乳业上游市场的领导者,业务布局覆盖了由育种到饲料、再到原料奶生产的乳业上游全产业链,主要分为原料奶业务和反刍动物养殖系统化解决方案业务。根据弗若斯特沙利文资料显示,按2020年收入计,公司已经成为中国地区规模最大的乳业上游综合产品和服务提供商。

  • 招股信息

招股日期:6月7日-5月10日

上市日期:2021年6月18日

暗盘交易:2021年6月17日

保荐人:华泰金融控股、瑞信

发行股份:共发行7.15股,其中90%为配售,10%为公开发售

发售价:6.98港元-8.66港元

入场费:按每手1000股,入场费8747.26港元

发行市值:264.92亿港元—328.68亿港元

绿鞋:

基石:2名,有Harvest Private Wealth Thematic Fund SPC、中信保诚人寿保险。

  • 业绩基本面

据招股书显示,2018年至2020年,优然牧业总营收分别为人民币63.34亿元、76.68亿元及117.81亿元,复合年增长率为36.4%;同期录得净利润6.53亿元、8.02亿元及15.41亿元,复合年增长率为53.6%。

按收入结构来看,优然牧业的收入主要分为原料奶、反刍动物养殖系统化解决方案(育种、饲料等)两个板块。报告期内,原料奶业务收入分别为26.10亿元、30.63亿元、69.95亿元,占比分别为41.2%、40.0%与59.4%。

  • 保荐人

华泰金融控股、瑞信担任联席保荐人。从近两年的保荐人数据来看,华泰金融控股近两年共保荐了13只新股,从上市首日的涨跌幅来看5涨2平6跌,表现一般;瑞信近两年共保荐了9只新股,从上市首日的涨跌幅来看8涨1平,表现良好。


  • 港股研究社综合点评

好久没有见畜牧业类上市公司了,是不是想起了辉山乳业?大庆乳业?(一个停牌一个退市)这是伊利旗下上游供应商,大树底下好乘凉。但是最大的风险也就是过于依赖最大客户销售原料奶。

传统行业里面的龙头,同类公司中的现代牧业在香港上市多年了,股价表现平平,现代牧业市值约 136 亿港元,当前市盈率约 15 倍。从估值的角度看也不算便宜。基石投资有点弱鸡,平平淡淡两小个,比重还不到7%啊。

整体质量还算不错,不知能否赚几箱牛奶钱。资金多的账户,可以现金小试牛刀算了,融资打新有点舍不得。主要是打新太多了,资金少的账户就只能放一放了。牛奶是想喝的,心有余而力不足啊。

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