海底捞事故频发,股价依旧坚挺,还有想象空间吗?

港股研究社发布于 2020-08-01 09:50:14 阅读 419

7月30日,据杭州市市场监管局通报,海底捞旗下一家门店所用筷子检出大肠菌群,而根据规定,大肠菌群的标准值应为「不得检出」。

这已经是本月海底捞第二次被曝光,7月中旬,有消费者反映在济南海底捞连城广场店就餐时,在乌鸡卷中吃出硬质塑料片。

对于一家餐饮企业来说,卫生安全是头等大事,但是海底捞已经是“家常便饭”了。根据第三方投诉平台黑猫投诉数据,海底捞现有投诉量170起,其中已回复的为168起,已完成的为115起。其中有很大一部分是因为吃到异物的问题。

而这样频繁的卫生问题,对于海底捞的股价貌似一点也不感冒。

从本月出的第一次安全事件到现在,股价连像样的大跌都没有,反而半个月涨了10%。太神奇了。

为什么这样的卫生事件没有影响到股价?

第一、食品安全事件是利空,但不影响整体公司发展。频发的安全事故并没有造成大的影响,大部分消费者并不会把其拉入黑名单,还是会日常消费。并且这是偶然性因素,对公司长期发展不会产生丝毫的影响,可以说这样的事情是量变,如果多了,会造成质变。目前看来,我们还是相信海底捞是不愿意因小失大。

第二、疫情重挫,业绩恢复,股价处于低位。上半年餐饮行业肯定是最惨的行业之一,受到疫情的影响,海底捞停业了一个多月。根据海底捞发布的盈利预警公告,预期 1H20 收入较 19 年同期下滑 20%,上半年将录得净亏损。虽然对于这样的情况还是有预期,但是股价仍然还是较今年高位下挫超过30%。

而随着大环境的好转,业绩恢复正常,是理所当然。东吴证券预计1H20 新开店约 150 至 200 家,开店速度约为 30%+左右。虽然较去年扩张速度放缓,不过下半年的业绩值得期待。

第三,大股东过于集中。股性不是过于活跃。对于短期的公司利空事件,会出现大面积的砸盘,从而造成股价下跌。海底捞目前市值两千亿港币左右,但是海底捞的大股东持股就超过84.11%。

海底捞每日的成交量基本维持在两三个亿之间,偶尔放量,也才五个亿左右。

对于这种情况,坏的解读是股性不活跃,非市场热门股,影响较小。而如果积极的去解读,可以理解成为公司资金以长线资金为主,看好公司长期发展。

不过或许也能解释股价不跌反升了。毕竟买的人少,那么卖的的人也必然就少了,因此股价卖方压力就小了。

海底捞卫生事件是背后是管理的缺失

我们一想到海底捞,大多数人想到的是其服务。而提供服务的本身是其服务体系,也就是服务员。海底捞 的一大核心竞争力是其独特的人才培养体制。海底捞率先建立师徒制、实行扁平化的管理、以客户满意度为优先考核标准。但是人才的培养是需要时间的。

有一组数据:海底捞的一/二/三线及以下城市的长期门店中枢为246/552/753家,合计1551家,相较于目前中国大陆716家(截至19年底)的门店数量还有翻倍空间;每年200家左右的高速开店有望持续至2022年。

高速增长的门店数,意味着需要不断的裂变出许多新的店长和管理人员,这背后需要不断的从原有门店抽掉管理层。

做大后却没有保质保量的管理质量提供,也许连最基本的卫生问题无法解决的原因。

海底捞目前还是维持在一个高速的增长阶段,除了疫情打乱了开店的步伐后,还是稳步发展的,开店的数量在不断的增加,也是股价继续坚挺的根本原因。

总结

海底捞利润的增长,无非是营收增长或者提价。前一段时间的提交已经证明了短期内提高毛利率是行不通的。因此增加营收是海底捞业绩快速提升的保证。

目前来看,海底捞的扩张之路紧张的不是天花板,而是高速发展后高质量服务人才的补位。最近的事件,或许给海底捞敲上了一次警钟。

不过目前来看,不管是在品牌规模、还是经营效率和盈利能力,海底捞还是业内最佳。如果海底捞能够正视自己的短板,中国巨大的餐饮消费,有其足够的想象空间。

 

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