【新股IPO前哨】港股电商新股再来袭,宝尊电商值得打新吗?

港股研究社发布于 2020-09-18 18:01:48 阅读 271

继阿里、京东之后,又一家电商类中概股公司赴港二次上市。宝尊电商是国内电商代运营龙头企业,为各大品牌提供一系列网店运营、营销、仓储等服务。该公司从今日起开始招股,9月23日结束招股并预计于9月29日挂牌上市。

那么在港股市场IPO异常火热的当下,二次上市的宝尊电商是否值得打新呢?下面我们依然从公司的基本面、招股价、保荐人等层面做一个简单的分析,供大家参考!

宝尊电商

  • 新股简介

宝尊电商是中国品牌电商服务行业的领导者,致力于以科技创新和客户需求为引擎,成为领先的全球品牌电商商业伙伴。2019年按GMV计,公司占7.9%的市场份额。

公司主要为品牌商提供IT解決方案、网店运营、市场营销、客戶服务及仓储配送等电商服务。截至2020年6月30日,公司的品牌合作伙伴组合总数增至250个。

公司以三种业务模式运营业务:经销模式、服务费模式及寄售模式。经销模式主要产生产品銷售营收,而其他两个模式则产生服务营收。

  • 招股信息

招股日期:9月18日-9月23日

上市日期:9月29日

暗盘交易:2020年9月28日

联席保荐人:招银国际、瑞信(香港)、花旗

发行股份:拟发行4,000万股,其中10%为公开发售,90%为国际发售,另有15%超额配股权。

发售价:不超过103.9港元

入场费:每手100股,入场费10494.7港元

发行市值:251.92亿港元

绿鞋:

基石:

  •  业绩基本面

宝尊电商的总净营收由2017年的41.49亿元(人民币,下同)增至2018年的53.93亿元,再增至2019年的72.78亿元,年复合增长率为32.4%。另外截至2020年6月30日止六個月的总净营收为36.76亿元,同比增长22.9%。同期,该公司分別录得净利润为2.09亿元、2.7亿元、2.82亿元及1.23亿元。

宝尊电商的GMV由2017年的191.12亿元增至2018年的294.26亿元,再增至2019年的444.10亿元,年复合增长率为52.4%。 另外截至2020年6月30日止六個月的GMV为219.68亿元, 同比增长25.1%。

  • 保荐人

保荐人招银国际、瑞信(香港)、花旗都是大券商,历史保荐新股较多,质量也不错。从近两年数据来看,招银国际共保荐新股11只,上市首日5正4平3负;瑞信共保荐新股7只,上市首日6正1负;花旗共保荐新股11只,上市首日4正2平5负。



  • 港股研究社综合点评

从财务上看,宝尊电商目前处于成长期,营收利润及GMV等数据都有不错的增幅。另外服务营收(即服务费模式及寄售模式的收入)占比不断上升,从2017年的45.6%升至2020年上半年的55.7%,进一步降低了公司的产品存货风险。

宝尊电商主要面向品牌做电商服务。据招股书上所示,该公司目前已经与250个品牌达成合作,包括BrandZ最具价值全球品牌100强中最有价值的50个全球品牌中,宝尊已经占据了15个。这些合作资源也是宝尊的一大优势。

另据艾瑞咨询,中国品牌电商服务行业的市场规模预期于2019年至 2025年按23.9%的年复合增长率增长,而当前品牌电商服务在整个B2C电商行业中的滲透率仍然相当低(2019年为10.5%),未來增长潜力比较大。

风险方面,宝尊电商的业务依赖于整体电商市场的增长、依赖于特定电商渠道(如天猫)、依赖于重要品牌合作伙伴,若这三者出现较大问题,则该公司的经营将受到不利影响。

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