摩根大通：下调李宁目标价至91.6港元 评级为增持

港股研究社消息，美港电讯报道：摩根大通发表研究报告，指在李宁(02331.HK)公布去年业绩高于预期后，该行对其品牌力量更有信心，料有能力扩大市占及改善经营效率。李宁去年纯利增长136%，胜该行预期12%，主因销售及经营杠杆高于预期，部分抵销因渠道组合改变带来毛利率收窄。此外，李宁今年指引优于预期，即使在去年高基数下，料销售增长达介乎约17%至23%。考虑疫情发展，毛利率指引料介乎15%至19%，属「审慎保守」指引。该行称，有信心李宁长期结构性增长由品牌扩张、业务杠杆及经营效率改善等推动，上调明后两年盈测7%至8%，以现金流折现率计，目标价由105港元降至91.6港元，评级增持。